龙笑生谈读经典名著与世界百态，分享估值中独特决策树现象

复杂与简单决策树对比

复杂决策树剖析潜在利润与损失分两个阶段，令人惊奇的是，其总和与简单决策树相同。不过，简单决策树算出的期望值有特定数值态势，而复杂决策树经过严谨计算，期望值与之不同。这如同同样的起点，走着走着走向了不同方向。在实际投资分析中，这一差异有着重要意义。

在实际投资里，有些项目运用简单决策树分析时，期望收益看起来还挺好，然而深入运用复杂决策树进行计算后，结果却全然不一样，这就如同原本觉得会盈利的生意，仔细研究后却发觉风险诸多，所以，不能仅仅关注表面，必须深入剖析不同决策树下的期望，才能够更妥善地做出决策。

初始投资观察现金流

在投资的初始阶段，只需要投入少量的资金，就能够观察现金流的走向。这就好比是探路，先付出小的代价，看看情况如何。要是第一阶段的结果是负10美元，而不是正10美元，这可不是个小问题，它如同危险信号一般，意味着整个投资亏损的可能性或许会大于盈利。

有个投资者在某个项目刚开始的时候投了一点钱进行观察，然而一开始情况就不太好，他立刻停止投入，从而避免了后续更大的损失。如果没有这个观察阶段，或许就会直接投入，最终连本钱都赔光。所以，在初始阶段观察现金流是非常必要的。

实物期权核心价值

实物期权的核心价值体现在投资风险资产这件事上，在这个过程中，我们能够关注现实世界的情况，并且可以根据实际情况灵活调整投资策略，这就如同船长会根据风向调整船帆一样，在变幻莫测的投资市场里，这种灵活性是非常重要的。

在股票投资里，一旦市场情况发生变化，借助实物期权思维，及时做出卖出或者买入的操作，便能够减少损失、增加收益。倘若一直死扛着，不依据实际情况进行调整，极有可能被市场淘汰。因此，实物期权是投资中的关键法宝。

学习与排他性的重要性

只有拥有独特且专属的学习机会，并且能够依据所学果断采取行动，学习所带来的价值才能够达到极致 。要是知识属于大众都知晓的常识，任何人都能够加以利用，那么它的预期价值就几乎可以忽略不计 。我们所说的“排他性”，是判断实物期权何时最具价值的重要标准 。

在科技领域，一些企业掌握着独特的技术知识，能够做出独占市场的产品，这就是具有排他性。而那些大家都会的普通技术，很难带来高额利润。所以，投资者要寻找有排他性的投资机会，才能够更好地利用实物期权。

传统估值方法的不足

传统估值方法算出的风险调整价值常常偏低，这是因为它没有充分考虑公司调整产量的选择权，这就如同拼图少了关键的一块，在市场变化快速的当下，这种不足愈发明显。

以制造业为例，在市场需求出现波动的情况下，如果公司拥有调整产量的选择权，那么就能够降低成本，进而增加利润。然而，传统估值方法并未考虑到这一点，所以会低估公司价值。对于投资者而言，这有可能导致错过具有潜力的投资项目。

决策树与实物期权差异原因

决策树和实物期权在对相同风险资产进行估值时，结果存在差异，这有两方面原因 。一方面，实物期权在处理不确定性方面存在局限性 ，比如二项式模型 ，每一个阶段通常只有两个结果 ，并且没有具体的概率数值 ，可供选择的范围有限 。

在估计决策树现值的时候，常用版本的折现率会按照风险进行调整，然而它并非依据决策树分支的具体情况来确定。这情形好比是开不同路况的车却用同一速度，这样很难准确反映实际状况。所以，投资者运用这两种方法时，要清楚它们之间的差异。

大家在实际进行投资的时候，有没有碰到过类似于决策树价值判断失误的情况？又有没有遇到过实物期权价值判断失误的情况？欢迎在评论区分享，可别忘了点赞，还要分享本文！